EXPERTBOOK -

Стоимость капитала

Джеймс Р. Хитчнер

ISBN: 978-5-903271-07-8

Переплет: Твердый
Объем: 176 стр.
Вес: 0.3 кг
Формат: 14,8 х 21 см
Серия: Финансовое оценивание. Области применения и модели
Дата выхода: 01.07.2008
Издательство: Маросейка
Научный редактор перевода: В.М.Рутгайзер

Цена: 500 р.

Купить

Ключевые слова:

Резюме:

Стоимость капитала • Ставка дисконтирования • Коэффициент капитализации • Денежный поток • Инвестиции

Cерия книг «Финансовое оценивание. Области применения и модели» (FV) — всеобъемлющий завершенный текст по оценке стоимости бизнеса, изложенный в доступной форме. FV содержит многочисленные примеры и методы, которые окажут содействие в управлении оценочными проектами; а также краткие советы (NB!), акцентирующие внимание на важных и зачастую спорных вопросах оценки стоимости бизнеса. Впервые для обсуждения и согласования подходящих методов оценивания, коллективного представления взглядов и позиций относительно концепций оценки, а самое главное — применения соответствующих методов оценки стоимости бизнеса на практике издательству John Wiley & Sons удалось привлечь 30 видных и глубокоуважаемых профессионалов в области оценки. Авторы собраны со всех Соединенных Штатов, являются членами профессиональных оценочных и финансовых ассоциаций, включая AICPA, ASA, SFA, IBA, а также NACVA. Серия книг «Финансовое оценивание. Области применения и модели» нацелена на группы профессионалов, которые обычно сталкиваются с вопросами финансового оценивания: оценщиков, ассоциации и общества оценщиков, актуариев, адвокатов, банкиров, бизнес! и биржевых брокеров, топ-менеджеров, менеджеров по налогам, собственников бизнеса, дипломированных бухгалтеров, специалистов по недвижимости, финансовых аналитиков, правительственных агентов, страховых агентов, консультантов по инвестициям, инвестиционных банкиров, судей и т.д.

Джеймс Р. Хитчнер (James R. Hitchner),
CPA/ABV. ASA, является управляющим Financial Valuation Group (FVG) в Атланте. Джорджия. FVG представляет собой национальную финансовую консалтинговую компанию, специализирующуюся в предоставлении услуг по судебным разбирательствам. James R. Hitchner является членом-основателем и в настоящее время директором Financial Valuation Group, LC (FVG), — Национальной ассоциации фирм, предоставляющих профессиональные услуги отличного качества в сфере оценочного, финансового консалтинга, а также консалтинга, связанного с судебными разбирательствами.

Соавторы: Mel Н. Abraham • R. James Alerding • Terry Jacoby Allen • Larry R. Cook • Michael A. Crain • Don M. Drysdale • Robert E. Duffy • Edward J. Dupke • Nancy J. Fannon • John R. Gilbert • Chris Hamilton • Thomas E. Hilton • Steven D. Hyden • Gregory S. Koonsman • Mark G. Kucik • Eva M. Lang • Derald L. Lyons • Michael J. Mard • Harold G. Martin Jr. • Michael Mattson • Edward F. Moran Jr. * Raymond E. Moran • James S. Rigby Jr. • Ronald L. Seigneur • Robin E. Taylor • Linda B. Trugman • Samuel Y. Wessinge • Don Wisehart • Kevin R. Yeanoplos

Содержание

Резюме:

От издательства
Три переменные
Характеристики стоимости капитала
Количественное определение ожиданий инвестора с помощью стоимости капитала
Стоимость капитала равна ставке дисконтирования
Методы оценки стоимости капитала
Еще об исходных понятиях
Ставка дисконтирования, коэффициент капитализации и ожидаемый рост
Рост
Соотношение между риском и стоимостью капитала

Определение риска
Процентный риск
Систематический риск
Несистематический риск

Виды рисков — иной взгляд
Риски в малом бизнесе
Методы расчета стоимости капитала

Кумулятивный метод (BUM)
Свободная от риска ставка дохода (Rf)
Надбавка за риск владения акцией (ERP — Equity Risk Premium) (RPm)
Новый взгляд на учет надбавки за риск владения акцией (ERP)
Надбавка за размер (RPS)
Надбавка к цене акций небольших компаний (Small-Stock Premium)

Премии за размер

Имеет ли значение размер фирмы?
Варианты надбавки за размер
Критерии оценки надбавки за размер при разных коэффициентах бета
Надбавка за риск, специфический для данной компании (RPu).
Использование новой отраслевой надбавки Ибботсона для количественной оценки специфического для оцениваемой компании риска

Методы установления несистематического риска
Анализ надбавок за риск владения акцией (ERP) Duff & Phelps
Другие вопросы

Выбор отчетного периода для данных компании Ibbotson
Денежный поток после вычета налогов
Миноритарная или контрольная доли

Модель оценки капитальных активов (САРМ)

История метода САРМ
САРМ
Модифицированная модель САРМ
Что такое коэффициенты бета?
Публикуемые данные о коэффициентах бета
Неподдержанные и заново поддержанные инструменты бета

Что такое средневзвешенная стоимость капитала (процент на капитал)?

Шаги расчета средневзвешенной стоимости капитала
Стоимость долга
Различия контрольной и миноритарной долей капитала при расчете WACC

Метод отношения цена/доходы

Взаимосвязь между ставками капитализации (Cap Rates), ставками дисконтирования (Discount Rates) и мультупликатором цена/доходы (Price/Earnings Multiple)
Мультипликаторы цена/доходы, определяемые по данным рынка

Поправки к мультипликаторам Р/Е

Поправки для открытых компаний (public company)
Поправки, характерные для отдельных компаний
Факторы роста и размера
Корректировки на размер и риски, специфические для данной компании

Теория арбитражного ценообразования
Модель суммирования оценок факторов (Build-Up Summation Model)
Вопросы стоимости капитала, связанные с использованием метода избыточных денежных потоков (ECF — Excess Cash Flow Method)
Дополнительная информация
Приложение 1. Противоречия стоимости капитала: время заглянуть за кулисы

Часть 1
Часть 2
Часть 3
Заключение

Приложение 2. Краткий обзор других информационных ресурсов компании Ibbotson Associates, применяемых в оценочных исследованиях

Ежегодник Ibbotson Associates относительно стоимости капитала
Отчеты о надбавках на риск
Информация Ibbotson Associates о коэффициентах бета

Приложение 3. Duff & Phelps, Premium Report (консалтинговый отчет/доклад о надбавке за риск 2005)

Введение
Часть I. Исторические надбавки за риск вложений собственного капитала (Equity Risk Premiums) в цене акций и размер компании
Часть 2. Исторические надбавки за риск вложений собственного капитала в цене акций и риск компаний